Тимур Ядгаров
1 заместитель Генерального Директора
Государственного Центрального Депозитария
ценных бумаг Республики Узбекистан
"Интеграция депозитарных систем -
основа эффективного взаимодействия на международном
рынке ценных бумаг".
под таким названием 14-15 декабря 2001 года в Ташкенте состоялся Международный семинар.
Идея организации семинара зародилась в процессе общения специалистов Государственного Центрального Депозитария (Ташкент) и Национального Депозитарного Центра (Москва). Насущность такого общения продиктована необходимостью объединения усилий в деле формирования и развития учетных систем наших стран.
В настоящее время, когда экономические системы государств СНГ проходят этап трансформации, строят новые рыночные механизмы воспроизводства, создалась редкая возможность для формирования отдельных сфер финансовой системы ориентируясь на их эффективное взаимодействие с мировой экономикой. Вероятно, это в первую очередь относится к рынку ценных бумаг и его депозитарной системе.
Новые независимые государства, получили уникальный исторический шанс выстроить систему финансового рынка с чистого листа, основываясь на опыте стран, давно прошедших этап становления и применив новейшие технологии и разработки.
В полной ли мере мы смогли воспользоваться этим шансом?
Какой мы видим интеграцию наших фондовых рынков?
Каковы перспективы нашего совместного развития?
Эти вопросы задавали себе участники ташкентского семинара задолго до его проведения, а на самом форуме они получили возможность изложить свое мнение при широкой аудитории.
Относительно аудитории можно сказать, что она состояла из более 120 представителей финансовой сферы Узбекистана, среди которых были представители высшего законодательного органа, правительства, всех экономических министерств и ведомств, всех организаций фондового рынка, коммерческих банков и депозитариев второго уровня.
Почетными иностранными участниками стали представители следующих организаций:
- Национальный Депозитарный Центр Азербайджан
- Центральный Депозитарий Казахстан
- Центральный Депозитарий Киргизия
- Депозитарий ценных бумаг Южная Корея
- Национальный Депозитарный ЦентрДепозитарно-клиринговая Компания Россия
- Национальный Депозитарий Украина
Программа проведения семинара, утвержденная Премьер-министром Узбекистана, была тщательно продуманна, местом проведения был выбран Международный Бизнес Центр, недавно пущенный в эксплуатацию и соответствующий всем международным требованиям по проведению форумов самого высокого уровня.
Перед началом семинара была проведена пресс-конференция для представителей местных и зарубежных средств массовой информации.
Руководитель государственного регулирующего органа рынка ценных бумаг г-н М.Юнусматов, открыл семинар приветственной речью и председательствовал в течение всего семинара. Это было одним из многих примеров внимания правительства к развитию депозитарной системы, которому иностранные участники будут еще многократно удивляться во время своего пребывания в Узбекистане.
Четырнадцать докладчиков продержали в заинтересованном напряжении участников в течение всего дня. Первым выступил Академик АН РУз, ректор Ташкентского финансового института М.Ш.Шарифходжаев, осветивший вопросы дальнейшего развития рынка ценных бумаг в Узбекистане.
Представители науки и практики, работающие на фондовом рынке, рассказали о системе рынка сформированной в Узбекистане, достижениях, недостатках и перспективах развития.
Депозитарная система рынка ценных бумаг Узбекистана сегодня характеризуется следующим
- действует Закон "О деятельности депозитариев на рынке ценных бумаг", решения Правительства и ряд нормативных документов создавших достаточную базу для осуществления достоверного и эффективного учета прав на ценные бумаги;
- создана двухуровневая депозитарная система с Государственным Центральным Депозитарием на первом уровне и 35 депозитариями второго уровня, осуществляющими взаимодействие через корреспондентские счета в Центральном Депозитарии;
- 4654 акционерными обществами эмитировано более 1 миллиарда акций, принадлежащих более 1 миллиона акционерам, все зарегистрированные выпуски ценных бумаг хранятся в Центральном Депозитарии;
- депозитарная система взаимодействует с другими инфраструктурными институтами рынка ценных бумаг состоящего из фондовой биржи с ее региональными филиалами, расчетно-клиринговой палаты, инвестиционными посредниками и еще порядка 300 профессиональных участников в которых работают более 2,5 тысяч сертифицированных специалистов.
Одной из причин недостаточного развития рынка, по мнению участников семинара, является пассивное участие банков на рынке ценных бумаг. Именно поэтому на семинар были приглашены руководители Центрального Банка и всех коммерческих банков, что послужит импульсом для сближения банковской и депозитарной систем.
Принявшие участие в организации семинара и присутствовавшие на нем руководители представительств Deutche Bank, Dresdner Bank и ряда других иностранных банков проявили большой интерес и надежду на интенсивное развитие международных депозитарных отношений в странах СНГ, что послужит фундаментом для сближения фондовых рынков в целом.
Особое место в программе семинара было уделено Депозитарию ценных бумаг Южной Кореи (Korean Securities Depository, KSD), представители которого прибыли на семинар по приглашению Государственного Центрального Депозитария Узбекистана (УзГЦД). Участие корейских экспертов в работе семинара не случайно, эти организации имеют устоявшиеся партнерские отношения, кроме этого УзГЦД в сентябре 2001 года на 5 съезде Азиатско-тихоокеанской Ассоциации центральных депозитариев (АЦД), проходившем в Куала-Лумпуре (Малайзия) был по рекомендации KSD принят в эту авторитетную международную организацию.
Руководитель программы по международному сотрудничеству KSD господин Хио Санг Ю, подробно рассказал о структуре рынка ценных бумаг Южной Кореи. KSD создан в 1974 году в соответствии с законом Республики Корея "О ценных бумагах и биржах", и считается на сегодняшний день одним из самых развитых Центральных Депозитариев в мире. КЦД осуществляет клиринг и расчеты по всем сделкам, совершаемым на Корейской фондовой бирже (KSE), во внебиржевой системе торгов KOSDAQ, на рынке институциональных инвесторов (INAS), на рынке торговли облигациями и на рынке денежных инструментов.
Менеджер Департамента международных связей господин Джеймс Ким, рассказал о деятельности Азиатско-тихоокеанской Ассоциации центральных депозитариев. АЦД является неформальным объединением всех крупнейших Центральных Депозитариев в Азиатско-тихоокеанском регионе. В нее входят депозитарные и клиринговые следующих стран: Австралия, Бангладеш, Китай, Гонконг, Индия, Индонезия, Япония, Южная Корея, Малайзия, Новая Зеландия, Пакистан, Филиппины, Сингапур, Шри-Ланка, Тайвань, Таиланд и других. Всего 25 организаций из 17 стран региона.
Основная деятельность организации направлена на повышение надежности функционирования депозитарных систем по следующим направлениям:
- распространение методологии наилучших практических навыков;
- управление рисками при осуществлении взаиморасчетов;
- организация обмена информацией о развитии рынков;
- совершенствование механизмов международных переводов ценных бумаг;
- установление единых технических стандартов деятельности и др.
С большим интересом участники семинара выслушали выступление Б.В. Черкасского, рассказавшего о возможных механизмах осуществления международных депозитарных операций и о действиях Национального Депозитарного Центра, по интеграции с иностранными депозитариями.
Представлявшая на семинаре Депозитарно-клиринговую компанию Н.Склярова, рассказала о деятельности своей организации в России и за ее пределами.
Г. Мамедов, Президент Национального Депозитарного Центра Азербайджана, сделал экскурс в историю развития рынка ценных бумаг Азербайджанской Республики и рассказал о его сегодняшних достижениях.
Президент Центрального Депозитария Казахстана, Б.Капышев рассказал о системе взаимодействия институтов инфраструктуры фондового рынка Казахстана и ее эффективности. Доклад г-на Капышева вызвал серьезный интерес слушателей.
Заместитель председателя Национального депозитария Украины В.Ульянов предложил вниманию участников семинара презентацию и доклад об основных характеристиках учетной системы Украины и шагах по интеграции с международным рынком капитала.
В выступлении А.Залепо, Президента Центрального Депозитария Кыргызстана, было рассказано о первом на территории СНГ прецеденте установления корреспондентских отношений между его организацией и Центральным Депозитарием Казахстана и текущем состоянии учетной системы на рынке ценных бумаг Кыргызстана.
Все доклады несли значительный заряд новой интересной информации и большинство присутствующих жалело лишь о том, что семинар ограничен временными рамками.
В докладах участников семинара высказывалась мысль, что именно рынки ценных бумаг стран СНГ имеют очень большие возможности и предпосылки для кооперации. Вот несколько факторов, которые характеризуют предрасположенность наших рынков к интеграции:
- близость законодательных норм;
- общее информационное пространство;
- существенный объем накоплений, в некоторых странах (Россия, Казахстан) позволяющий удовлетворить часть потребностей в инвестициях за счет перекрестных вливаний;
- отсутствие языкового барьера для активного инвестирования, в том числе для индивидуальных инвесторов;
- сложившиеся положительные стереотипы о ряде торговых и фирменных имен и т.д.
Взаимная заинтересованность в налаживании механизма инвестиций, к примеру, между Россией и Узбекистаном - налицо. В последнее время значительно возрос интерес российских инвесторов к крупным пакетам акций акционерных обществ созданных в процессе приватизации и предлагаемых для реализации иностранным инвесторам. Наиболее активно этот интерес проявляется в отношении предприятий нефтегазовой, плодоовощной, химической и кабельной промышленности. В числе российских инвесторов уже действующих на узбекском рынке можно назвать таких как Фариаль, Концерн Калина, Балтимор. Скорее всего, это только начало активного инвестирования и сигнал для институтов фондового рынка об открытии новой ниши, которую следует занимать сейчас, не то позже придется завоевывать.
Принятая по итогам семинара резолюция, положила начало развитию партнерских отношений между депозитариями-участниками. В ней намечены дальнейшие шаги по сближению законодательных норм в странах-участницах, установлению корреспондентских отношений и обмену опытом. По этим вопросам, в марте 2002 года начали работать Координационные советы, патронаж работы которых распределили между собой все участники семинара. Координационные советы выберут для себя наиболее актуальные вопросы в деятельности депозитариев и в течение года разработают свои рекомендации по их решению, думается, что объединенный интеллектуальный потенциал 7 крупнейших в СНГ депозитариев, даст мощный импульс для интеграции.
Семинар не является закрытым клубом, и все его участники будут рады расширению круга общения. За дополнительной информацией о семинаре и его последствиях обращайтесь на сайт Государственного Центрального Депозитария ценных бумаг Республики Узбекистан www.deponet.uz, пишите Yadgarov@deponet.uz
Резолюция Международного Семинара
"Интеграция депозитарных систем - основа эффективного взаимодействия на международном рынке ценных бумаг"
14 декабря 2001 года в городе Ташкенте (Узбекистан) состоялся Международный Семинар с участием представителей крупнейших депозитарных структур стран Азиатского региона и СНГ, среди которых:
- Республика Азербайджан Национальный Депозитарный Центр
- Республика Казахстан Центральный Депозитарий
- Республика Корея Депозитарий ценных бумаг
- Кыргызская Республика Центральный Депозитарий
- Российская Федерация Национальный Депозитарный ЦентрДепозитарно - клиринговая Компания
- Республика Узбекистан Государственный Центральный Депозитарий
- Республика Украина Национальный Депозитарий
Данный семинар явился первым международным форумом, объединившим специалистов депозитарных систем этих регионов. Участниками семинара была отмечена назревшая необходимость установления партнерских отношений между организациями, объединения усилий по совершенствованию и гармонизации законодательства по рынку ценных бумаг, налаживанию механизмов эффективного взаимодействия между фондовыми рынками в целом.
В целях создания благоприятных условий для инвесторов по хранению, учету, перерегистрации и подтверждению прав на ценные бумаги, придавая важное значение свободному транснациональному обращению ценных бумаг на фондовых рынках наших стран - участники семинара определили следующие приоритетные направления сотрудничества:
- гармонизация законодательных и нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность по учету прав на ценные бумаги, подготовка совместных рекомендаций по их усовершенствованию;
- установление международных междепозитарных корреспондентских отношений, разработка технологий осуществления междепозитарных переводов и подтверждения прав на ценные бумаги;
- обмен опытом и использование современных технологий электронного документооборота.
В рамках организации совместной работы по данным направлениям, участники семинара считают целесообразным принять следующие решения:
- сформировать координационные советы по каждому из приоритетных направлений сотрудничества и представить экспертов для работы в этих советах, с целью рассмотрения актуальных вопросов, стоящих перед организациями-участниками;
- в качестве базиса для взаимодействия между организациями-участниками семинара обеспечить подписание меморандумов о взаимопонимании и сотрудничестве;
- провести в 2002 году Второй Международный Семинар "Интеграция депозитарных систем - основа эффективного взаимодействия на международном рынке ценных бумаг";
- предпринять шаги по расширению состава участников в последующих семинарах с приглашением представителей крупнейших депозитарных структур других стран.
Координационные советы формируются из представителей организаций-участников и осуществляют свою деятельность под патронажем одной из организаций, выразившей желание поддерживать и координировать деятельность одного из советов. Советы проводят очные и заочные заседания и представляют итоги своей работы на следующем Международном Семинаре.
Деятельность советов до определения организаций-патронов осуществляется при содействии Государственного Центрального Депозитария ценных бумаг Республики Узбекистан.
Настоящая Резолюция и материалы семинара распространяются среди всех крупнейших депозитариев и их объединений и публикуются в средствах массовой информации и специальных изданиях в странах-участниках при содействии организаций-участниц международного семинара.
Настоящая Резолюция одобрена участниками семинара.
Гюндуз Мамедов
Президент Национального Депозитарного Центра
Баку, Азербайджан
Начато большое дело. Назревшие проблемы развития рынков ценных бумаг региона наконец начинают разрешаться. Одним из важнейших направлений считаю установление партнерских отношений с центральными депозитариями других стран, без чего нельзя двигаться дальше. Благодаря четкой организации Международного Семинара мы за короткий срок успели сделать большую работу. Скоординировали свои усилия на установлении междепозитарных корреспондентских связей, обмену опытом и согласовании направлений и задач дальнейшего развития. Вижу необходимость укрепления дружеских и деловых отношений, обмена информацией. Будем принимать самое активное участие во всех междепозитарных программах и работе координационных советов.
Бахытжан Капышев
Президент Центрального депозитария ценных бумаг
Алма Ата, Казахстан
Участие представителей центральных депозитариев различных стран на данном семинаре, в частности стран бывшего Советского Союза, говорит о возможности и желании установления более тесных экономических связей между странами данного регионами. За десять последних лет уровень развития фондовых рынков большинства стран-участниц встречи оказался неодинаков с силу различных обстоятельств, несмотря на то, что их развитие начиналось практически с единой отправной точки. Функции депозитариев и их роль на рынке отличаются от депозитария к депозитарию. На данном этапе основной задачей, на наш взгляд, будет поиск возможных путей сотрудничества, начиная от взаимообмена информацией и до установления партнерских отношений и открытием корреспондентских счетов. И, как отметили все участники семинара, первым шагом послужило бы совершенствование и разработка законодательной базы без которой невозможно нормальное взаимное сотрудничество, в частности, это касается законов регулирующих отношения складывающиеся на международных фондовых рынках.
Андрей Залепо
Президент Центрального Депозитария
Бишкек, Кыргызстан
Впечатления от семинара в Ташкенте самые яркие, ведь за два официальных и три неофициальных дня у всех участников была уникальная возможность наконец-то встретиться и пообщаться. Обсуждение принципиальных вопросов и обмен опытом при личной встрече всегда гораздо продуктивнее, общения по телефону или Интернету.
Душевная теплота и профессионализм участников семинара, помноженная на традиционное восточное гостеприимство хозяев - Центрального Депозитария Узбекистана, "обрекли" на успех данное мероприятие.
Стремление к совершенствованию и гармонизации учетных процедур на фондовых рынках для стран СНГ - это наша общая цель. И этому уже положена хорошая основа, речь идет о вопросе создания какой то формы, объединяющей депозитарии нашего региона, происходит организация координационных советов, которые постараются создать реальную основу для интеграции депозитарных систем. Мы должны сделать все, чтобы учетные процедуры на рынке ценных бумаг были надежны и просты.
Борис Черкасский
Национальный Депозитарный Центр
Москва, Россия
Идея собрать представителей депозитарного сообщества стран СНГ давно уже витала в воздухе. Хотелось знать, как работают депозитарные системы соседей, насколько развиты их фондовые рынки, каковы успехи, какие остались нерешенные проблемы. Кое-что про некоторые страны, конечно, было известно, но общая картина не складывалась. Ситуация была парадоксальной: про депозитарные системы Франции или Канады мы знали больше, чем про Украину. Однако материализовываться эта идея начала только осенью 2001 года. Благодаря усилиям руководства и сотрудников Центрального депозитария Республики Узбекистан в Ташкенте собрались представители депозитариев шести стран СНГ и представители Центрального депозитария Южной Кореи. Не всех удалось пригласить, не все смогли приехать, однако для первого раза, учитывая то, что далеко не для всех стран СНГ депозитарные проблемы сейчас актуальны, семинар можно считать вполне представительным.
Семинар был отлично организован и проходил в современном бизнес-центре в Ташкенте. Повышенное внимание семинару уделили представители властных структур и участники фондового рынка Узбекистана. На семинаре присутствовали помимо иностранцев и руководства Центрального депозитария Республики Узбекистан руководители Госкомимущества, Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг (аналог ФКЦБ), представители Олий мажлиса (парламента), Центрального банка, фондовой биржи "Тошкент", большинства депозитариев второго уровня, банков и инвестиционных компаний. Семинар освещался в прессе и по телевидению. Словом все прошло на высшем уровне.
Большинство выступлений были интересными и содержательными. С разной степенью подробности выступающие рассказывали о своих депозитарных системах, проблемах и перспективах. Число торжественных формальных речей не превысило разумные пределы. Из выступлений, а затем из кулуарного общения удалось составить, пусть и не до конца детальное, но достаточно полное представление о депозитарных системах Азербайджана, Казахстана, Киргизии, Украины и Узбекистана. Состояние Учетной системы России, увы, было известно и до этого.
Этот короткий отчет, конечно же, не предназначен для описания учетных систем стран-участников. Для этого понадобилось бы несколько статей. Будем надеяться, что со временем они будут написаны и опубликованы на страницах РЦБ. Общее же впечатление таково. До современных учетных систем нам всем еще далековато. Однако в целом выглядим мы не так уж и плохо, а в некоторых аспектах вообще вполне прилично. Проблемы есть и немалые, но есть и желание их решать. Хорошее впечатление произвел высокий профессиональный уровень участников семинара и способность понимать чужие проблемы. Участники легко находили между собой общий язык.
Общее впечатление от депозитарных систем наших соседей таково. Разные страны находятся на разных этапах развития. Где-то все только начинается, а где-то технический уровень депозитария оказался настолько высок, что вызвал искреннее недоумение у корейцев, которые несколько раз переспрашивали, действительно ли заключенная на бирже сделка исполняется в депозитарии в течение 5 минут и, окончательно убедившись в этом, кажется, засомневались в том, что вокруг депозитариев у нас ходят где медведи, а где верблюды. Но, конечно, всем нам (в том числе и самым "продвинутым") еще работать и работать. Проблем хватает и многие из этих проблем очень похожи. И хотя наши фондовые рынки находятся на разных этапах развития, но все равно мы значительно ближе друг к другу, чем к американскому или европейским рынкам. Да и понимаем пока еще своих коллег неплохо и можем помогать им при строительстве учетных систем.
Польза от семинара очевидна. Помимо представления о депозитарных системах соседей, это адреса и личные контакты, без которых дела почему-то идут намного медленней. Участники выразили определенное намерение встречаться и в дальнейшем. Эта намерение проявилось в резолюции семинара. Более того, было обозначено желание создать Ассоциацию депозитариев стран СНГ (название условное). Аналогичные ассоциации давно созданы и функционируют в других регионах (Европа, Юго-восточная Азия и т.д.). Представляется, что эта ассоциация вместо бюрократического аппарата должна состоять из работающих "координационных советов" для решения конкретных проблем. Собираться надо ежегодно. Возможно, что ассоциация будет сформирована в течение 2002 года и официально создана на следующем семинаре, который предположительно пройдет осенью в Алма-Ате. Впрочем, не будем загадывать. Таинство официальной жизни не всегда может быть понято с позиции здравого смысла.
И в заключение об одной конкретной проблеме. В качестве модели междепозитарного взаимодействия участники отвергли идею создания "наднационального" депозитария и предпочли ему установление двухсторонних междепозитарных (корреспондентских) отношений. К сожалению, для российских депозитариев при этом возникают неразрешимые пока юридические проблемы. По мнению ФКЦБ, междепозитарный счет может быть открыт только профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющего лицензию ФКЦБ на право осуществление депозитарной деятельности. Ясно, что депозитарии стран СНГ таковыми никогда не будут. То есть получается, что мы у них междепозитарные счета открывать можем, а они у нас нет. Возникает какая-то неприятная асимметричность. И хотя всеобъемлющее решение проблемы иностранного депозитария (кастодиана) может быть дано только в новой редакции закона "О рынке ценных бумаг", но представляется, что есть способы оперативного решения возникшего неприятного препятствия, которое ставит Россию особняком среди соседей.
Наталья Склярова
Депозитарно-клиринговая Компания
Санкт Петербург, Россия
Участниками международного семинара: "Интеграция депозитарных систем - основа эффективного взаимодействия на международном рынке ценных бумаг", состоявшегося в Ташкенте 14 декабря 2001 года, была выявлена и одобрена тенденция к интеграции инфраструктурных организаций стран СНГ в области депозитарных услуг.
В ходе семинара происходил очень живой и полезный обмен опытом по вопросам депозитарных технологий, применяемых нашими коллегами, и в частности, был проявлен живой интерес к накопленному опыту и технологии, созданной ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания".
В силу выявленной семинаром потребности в постоянном диалоге представителей депозитариев наших стран, ДКК намерена активно участвовать в работе международных объединений, целью которых и должно стать укрепление, развитие международных связей между депозитариями стран СНГ.
Владимир Ульянов
Заместитель Председателя Национального Депозитария
Киев, Украина
Мы уверены, что подобные семинары приносят огромную пользу для развития плодотворного сотрудничества между рынками капитала стран СНГ. К сожалению, несмотря на усиливающиеся в мире тенденции глобализации, экономики наших государств расходятся и когда-то налаженные экономические связи не востребованы в полной мере. В то же время, огромный потенциал для экономической интеграции остается и требует реализации. Схожесть законодательных систем и принципов налогообложения, одинаковые проблемы развития, а также отсутствие языковых и культурных барьеров создают благоприятные условия для организации свободного движения капитала в наших странах. Что касается депозитарных систем, то они находятся на сравнимом технологическом уровне и несут в себе приблизительно одинаковую степень риска, поэтому их эффективное взаимодействие организовать значительно проще, чем интеграцию с расчетными системами развитых европейских, азиатских или американских рынков. Все это дает неоспоримые преимущества для дальнейшего развития междепозитарных отношений, которые должны сделать более доступными и взаимно привлекательными финансовые рынки наших стран для инвесторов.
21.02.2002 |
Интервью П.М.Ланскова сайту "Корпоративное управление в России"
|
28.01.2002 |
Тезисы статьи Юридические коллизии в спорах с участием спецрегистратора Журнал "РЦБ" №24
|
03.12.2001 |
Тезисы статьи "Система гарантий и управления рисками на срочном рынке" Журнал "РЦБ" №21
|
16.10.2001 |
Тезисы статьи Б.В.Черкасского (НДЦ) в журнале РЦБ №18
|
06.09.2001 |
Тезисы статьи А. Беспалова (ИФК "Метрополь") в журнале РЦБ №15
|
16.08.2001 |
Тезисы статьи А. Ремнева ( Внешэкономбанк) в журнале РЦБ №14 (197)
|
03.07.2001 |
ФОНДОВАЯ БИРЖА И КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. ОПЫТ ММВБ
|
16.05.2001 |
Тезисы статьи С.Томляновича "Российские кастодианы: эффективность
как условие выживания" в журнале РЦБ N 8 2001-05-15
|
18.04.2001 |
Интервью члена Советов директоров НАУФОР и ПАРТАД П.Ланскова
газете "Деловой Петербург"
"Деловой Петербург" No69 от 18.04.2001
|
02.04.2001 |
Правовой статус иностранного банка-депозитария, выпускающего
АДР на акции российских компаний
(тезисы статьи Д.А. Шохина в журнале РЦБ No2 за 2001 год)
|
05.03.2001 |
Регистраторы - вечные заложники истории
( тезисы статьи М.Н.Калинина в Ведомостях ПАРТАД No1 за 2001г.)
|
21.02.2001 |
Каково будущее российской учетной системы?
|